Курс "Начальный"
Глава 6
Урок 8.
Ребалансировка портфеля
Ребалансировка портфеля
В этом уроке вы узнаете, что такое ребалансировка портфеля, ее цели и задачи и как часто необходимо ребалансировать портфель.
Вы уже знаете о том, что прежде чем начать инвестировать, необходимо определиться с целями инвестирования и определиться со своим риск профиль.
Выбор инструментов в ваш портфель зависит от того, к какому типу инвестора вы себя отнесете. Поэтому в вашем портфеле может быть больше волатильных инструментов, подверженных большему риску, а может быть и надежных ценных бумаг, таких как ОФЗ, к примеру. Выбрав для себя определенное соотношение ценных бумаг в портфеле, рекомендуется постоянно его поддерживать.
Выбор инструментов в ваш портфель зависит от того, к какому типу инвестора вы себя отнесете. Поэтому в вашем портфеле может быть больше волатильных инструментов, подверженных большему риску, а может быть и надежных ценных бумаг, таких как ОФЗ, к примеру. Выбрав для себя определенное соотношение ценных бумаг в портфеле, рекомендуется постоянно его поддерживать.
Ребалансировка портфеля — это приведение долей портфеля в первоначальное соотношение. Она направлена на восстановление баланса риска и доходности в зависимости от первоначально выбранного риск-профиля.
Безусловно, с течением времени некоторые характеристики портфеля будут отличаться от первоначальных. Ребалансировка может производиться с разной периодичностью, например, раз в квартал, полгода, год. Этот период каждый инвестор определяет для себя сам. Однако, основные причины проведения ребалансировки портфеля — это изменение структуры портфеля, изменение внешних условий или изменение фундаментальных показателей компании - эмитента.
Под изменением структуры портфеля понимается приведение портфеля в вид, приемлемый для инвестора с точки зрения риска и доходности.
Под изменением структуры портфеля понимается приведение портфеля в вид, приемлемый для инвестора с точки зрения риска и доходности.
~
Пример 1.
Консервативный инвестор распределил свои активы следующим образом.: 90% облигации/10% акции.
Через 6 месяцев за счет выплаты дивидендов, а также роста курсовой стоимости акций, доля рисковых инструментов возросла, что стало неприемлемым для инвестора с точки зрения риска.
В этом случае можно ребалансировать портфель так:
Консервативный инвестор распределил свои активы следующим образом.: 90% облигации/10% акции.
Через 6 месяцев за счет выплаты дивидендов, а также роста курсовой стоимости акций, доля рисковых инструментов возросла, что стало неприемлемым для инвестора с точки зрения риска.
В этом случае можно ребалансировать портфель так:
1
Если есть свободные денежные средства, можно докупить облигации, чтобы выровнять структуру портфеля и привести ее в первоначальный вид.
2
Продать часть акций, которые сильно выросли в цене и приобрести на них облигации, приведя таким образом доли портфеля в первоначальное соотношение.
После проведения ребалансировки рекомендуется проверить портфель не только через показатель риска, но и эффективности и корреляции с рынком при помощи коэффициентов Шарпа, Сортино и Трейнера. Делать это вручную необязательно. Сейчас существуют автоматизированные системы, рассчитывающие коэффициенты. Для пассивного и активного инвестора ребалансировка может выглядеть по-разному, но преследовать одни и те же цели.
~
Также портфель инвестора подвержен изменениям под действием внешних факторов.
Например, могут случиться форс-мажоры, возникнуть излишняя волатильность, глобальные «перегревы», кризисы. В этом плане нужно всегда держать руку на пульсе и знать текущую ситуацию не только на мировых фондовых рынках, но и на рынках конкретных стран, бумаги которых присутствуют в портфеле, а также знать последние новости. Также нужно быть в курсе макроэкономических показателей по отраслям экономики. Это поможет определить убыточные или перспективные отрасли для инвестирования.
Например, могут случиться форс-мажоры, возникнуть излишняя волатильность, глобальные «перегревы», кризисы. В этом плане нужно всегда держать руку на пульсе и знать текущую ситуацию не только на мировых фондовых рынках, но и на рынках конкретных стран, бумаги которых присутствуют в портфеле, а также знать последние новости. Также нужно быть в курсе макроэкономических показателей по отраслям экономики. Это поможет определить убыточные или перспективные отрасли для инвестирования.
В подобной ситуации также важно понимать, в какой фазе рынка мы находимся.
Экономический цикл включает в себя 4 фазы
1
Восстановление или начало роста
2
Рост
3
Замедление и начало спада
4
Спад
В зависимости от фазы рынка инструменты инвестирования ведут себя по-разному.
Так, на этапе восстановления инвестиционную привлекательность имеют акции и недвижимость, которые просели после спада, а сейчас имеют потенциал роста.
На этапе роста следует обратить внимание на недвижимость и драгметаллы. Они постепенно растут в цене и достигнут пика на этапе замедления, также как и котировки акций. В этот момент цена на консервативные инструменты в портфеле становится крайне низкой, поэтому стоит присмотреться к ним с точки зрения наличия в портфеле как защитной части на этапе спада.
Когда наступает этап спада котировки акций, цены на облигации, недвижимость достигает минимума. На том этапе имеет смысл покупки подешевевших активов для получения прибыли в будущем.
Так, на этапе восстановления инвестиционную привлекательность имеют акции и недвижимость, которые просели после спада, а сейчас имеют потенциал роста.
На этапе роста следует обратить внимание на недвижимость и драгметаллы. Они постепенно растут в цене и достигнут пика на этапе замедления, также как и котировки акций. В этот момент цена на консервативные инструменты в портфеле становится крайне низкой, поэтому стоит присмотреться к ним с точки зрения наличия в портфеле как защитной части на этапе спада.
Когда наступает этап спада котировки акций, цены на облигации, недвижимость достигает минимума. На том этапе имеет смысл покупки подешевевших активов для получения прибыли в будущем.
Ребалансировка портфеля потребуется также при изменении фундаментальных параметров компании – эмитента. Это означает, что при появлении каких-либо негативных новостей, отчетности компании за период следует провести анализ ее финансового положения. Если показатели «кричат» о том, что акции переоценены, нет потенциала роста, то следует немедленно провести ребалансировку портфеля в пользу более привлекательных инструментов.
Таким образом, ребалансировка портфеля — это сложный аналитический процесс оценки компании, сектора в целом, макроэкономических показателей. Только подобный грамотный подход, а не интуитивное включение в состав портфеля того или иного инструмента, помогут инвестору достичь своей цели, защитить портфель при наступлении кризиса и приумножить свой капитал.