Доверительное управление – хороший выход для тех, кто не обладает достаточным количеством времени, опыта, знаний для формирования портфеля. Стандартные стратегии управления - это типовые портфели с различными ценными бумагами и прочими инструментами, разным уровнем риска и начальным капиталом для входа.

Есть портфели:

• модельные
• стандартные

Модельные портфели предлагают готовые решения для инвесторов. Они могут состоять из акций, облигаций, ПИФ, ETF, опционов и фьючерсов, которые собраны по определенному принципу. К примеру, это может быть портфель с низким уровнем риска, состоящий из облигаций, облигационных Пифов и ETF, привязанных к индексу корпоративных облигаций. Есть стратегии с защитой капитала, когда по окончании срока действия клиенту вернется 90-100 % первоначально вложенных средств.

В стандартных стратегиях более широкий спектр финансовых инструментов, чем в модельных. Однако, порог входа гораздо выше. Также существует и индивидуальное доверительное управление. Некоторые УК принимают на индивидуальное управление инвесторов с капиталом от 1 млн. долларов. Соответственно, процент берется и от размера капитала под управлением, и от полученного дохода. Инвестор, в свою очередь, получает полный отчет о своем портфеле, прогнозы по прибыли и текущую аналитику.

Преимущества доверительного управления очевидны — минимум временных затрат инвестора, УК может покупать активы, недоступные простому инвестору, возможны стратегии с защитой капитала. Существует и ряд недостатков — доходность не гарантирована, УК берет процент за управление капиталом, расторжение может занять некоторое время, а у клиентов с одинаковой стратегией может быть разный доход, так как все зависит от цен, по которым УК покупает или продает ценные бумаги. Невозможно купить акции всем клиентам по 100 руб., если предложение по этой цене ограничено. Кому-то достанется акция уже по 101 руб. и т.д. Естественно, управляющие компании конкурируют между собой. Такая здоровая конкуренции расширяет количество предлагаемых продуктов и снижает комиссии для лучшего привлечения клиентов.

Со временем биржи развивались, инструментов инвестиций становилось все больше, а выбор инструментов становился шире. Чем больше выбор, тем сложнее принять решение. Брокеры, как посредники между инвесторами и биржами старались по максимуму упростить процедуру инвестиций. Стали появляться управляющие компании (УК), которые брали деньги инвесторов в управление. Эти управляющее компании формировали портфели для себя, естественно, стараясь заработать по максимуму. Ведь интерес управляющей компании — это процент от суммы в управлении и процент от успеха, то есть от прибыли. Чем успешнее управление, тем выше доход инвестора и, соответственно, вознаграждение управляющего.

Поскольку в портфели формировались достаточно активно, с применением огромного количества аналитики, появился «стандартный продукт», можно сказать готовый портфель. Инвестору не нужно было выбирать конкретные акции, а можно было инвестировать в конкретный портфель. Чтобы принять участие, нужно было внести определенную сумму в фонд управляющей компании, то есть купить определенную часть или кусок. Само название «паевый инвестиционный фонд» происходит от английского “pie” – пирог.

Сам пирог- это есть фонд, ПИФ. Его части- это ПАИ, которыми и владеют пайщики, а ингредиенты пирога- это акции или облигации различных компаний.

Паевый Инвестиционый Фонд или сокращенно – ПИФ управляется УК. Например, у УК возникла идея создать определённый фонд, состоящий из акций компаний, занимающихся нефтяным бизнесом. Для этого УК разрабатывает определенную стратегию, создает правила фонда, продумывает какие акции будут входить в данный фонд. Затем она привлекает деньги инвесторов, которые становятся владельцами части такого фонда. Чем больше пайщиков, т е владельцев паев, тем больше активов у УК, тем больше денег она получает за управлением этим фондом. УК сама решает, какие акции купить, какие продать и в какой момент. Задача УК - рост стоимости этих паев, ведь доход инвестора складывается от разницы между ценой покупки и ценой продажи паев. Однако, состав портфеля строго регламентируется. То есть, если это пай «нефтяные вышки», который инвестирует именно в нефтяной сектор, то в составе не могут оказаться компании иной отрасли.

Чтобы стать пайщиком, нужно изучить все документы фонда, где прописаны условия, а затем передать деньги в управление УК, заключив при этом договор.

Таким, образом, ПИФ — это фонд коллективного инвестирования.

Пай — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на долю в фонде.

Если рыночные котировки ценных бумаг, входящих в состав фонда, растут, то растет стоимость имущества фонда, а соответственно, и стоимость пая, и наоборот. Именно потому УК может поменять состав фонда, т е купить или продать какие- либо ценные бумаги для снижения рисков или увеличения дохода.

Пример 1. Клиент хочет инвестировать 200 000 руб., цена одного пая составляет 1 000 руб. Клиент становится владельцем 200 000 / 1 000 = 200 паев. Через шесть месяцев цена пая выросла и составила 1 500 руб. В этом случае доход клиента вырос => 200 паев*1 500 =230 000 руб. или прибыль 30 000 руб.

Важно! Расчет в примере не учитывает размер вознаграждения управлявшей компании. Комиссия взимается при покупке пая и составляет от 0,5 до 3% от суммы. Она называется надбавка. Чисто технически, это увеличение стоимости пая при покупке. В некоторых УК комиссия при покупке паев через сайт УК или мобильное приложение не взимается. Также комиссия взимается при продаже паев в зависимости от срока владения паями и также в среднем составляет от 0,5 до 3%. Она называется скидка. Технически УК уменьшает стоимость пая при продаже на эту величину. По закону она не может превышать 3%. Также, положительный результат инвестирования облагается налогом 13%. В случае ПИФов комиссия от прибыли уже отсутствует, так как закладывается в надбавку.

Пример 2. Стоимость 1 пая составляет 15 000 руб. Надбавка 1%. Клиент инвестирует 350 000 руб. УК для расчета стоимости портфеля увеличит стоимость пая на 1%, т е 15 000+1%=15 150 руб. Инвестор приобретает 350 000/15 150 руб.=23 паев.

Пример 3. У клиента 23 паев. Цена пая 16 150 руб. Скидка 2 %. Чтобы рассчитать стоимость паев к погашению, УК уменьшит стоимость паев при продаже, т е 16 150-2% = 15 827 руб. Чтобы посчитать сумму к выплате 15 827 руб.*23 паев = 364 021 (без учета 13%).

ПИФы бывают облигационные, т.е. могут состоять только из облигаций, смешанные (имеют в своем составе и облигации, и акции), и акционные (состоят исключительно из акций). Безусловно и доходность по разным типам ПИФам разная - облигационные показывают доходность до 7-8%, смешанные - до 15%, акционные от 5 % и выше. Безусловно, доход по ПИФам не ограничен, но и не гарантирован.

Также ПИФы подразделяются на:

• открытые
• интервальные
• закрытые

Купить или продать активы открытого фонда можно в любое время, интервального - в определенные, заранее объявленные промежутки, а вот паи закрытого фонда можно приобрести только при размещении и погасить только по истечении срока существования фонда. Большей популярность, конечно, пользуются фонды открытые, которые не ограничивают инвесторов во времени покупки и продажи паев.

Преимуществом ПИФа является тот факт, что зачастую у инвесторов нет достаточного времени, опыта, знаний для анализа портфеля и самостоятельной покупки ценных бумаг, а при покупке паёв денежными средствами управляют профессионалы.

Также, самому инвестору не нужно тратить время на составление портфеля, анализ рисков, УК предлагает готовые финансовые решения для инвестирования. Стоит учесть, что по Закону о Рынке ценных бумаг, УК не может нарушать общие правила управления, а именно запрещено работать с инструментами с повышенным уровнем риска или на заемный капитал. Разрешено только покупать акции и облигации и продавать имеющиеся. Сделки на понижение (о них чуть позже) запрещены.

Теперь поговорим об ETF. Сама аббревиатура расшифровывается как Exchange traded fund и переводится как фонд, торгующийся на бирже. Если говорить простым языком, то это наш пирог, который состоит из акций компаний, который торгуются на бирже. С 2018 года российские управляющие компании начали формировать биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы). Это аналог ETF. В них тоже могут входить любые активы, обычно ETF копирует какой-либо индекс.

Что такое индекс? Индекс — это расчетный показатель стоимости некого набора ценных бумаг, который биржа считает эталонным. Критерий и количество компаний могут быть любыми, например акции 100 компаний с наибольшей капитализацией, или топ-10 компаний с наибольшей ликвидность. и т .д.

Индекс, по сути, отражает настроения на рынке или в конкретном секторе.

Например, в индекс Мосбиржи входит 43 самых крупнейших компаний России. Значение индекса показывает, что если индекс растет, то большинство акций дорожают, значение индекса падает - падает и цена на ряд акций российских компаний. У каждой акции в индексе свой «вес», то есть сила влияния на индекс. Он зависит от капитализации компании. Так, например, акции Газпрома имеют вес в 16%, а акции Аэрофлота всего 0,32%. То есть сильный рост акций Газпрома повлияет на индекс серьезно, а падение акций аэрофлота даже на 5% незначительно отразится на индексе.

Цена ETF отражает динамику индекса. Вам не нужно собирать портфель, например, из 50 акций, входящих в индекс, стоит просто купить ETF, в котором все уже собрано за вас. Готовая диверсификация. Тем более для покупки акций 50 компаний в пропорциях равным индексу потребуется достаточно большой капитал. Сами ETF стоят относительно небольших денег. Безусловно, существует комиссия за управление фондом от 0.5 до 2% . Однако преимущества ETF в том, что не нужно самому управлять портфелем, через ETF можно инвестировать в акции различных компаний, в том числе иностранного происхождения. Как формируется цена ETF? Если в фонде будет, скажем, 5 представителей российского рынка: Газпром, Сбербанк, Яндекс, ГМКНорНикель и ФосАгро, то мы должны просуммировать стоимость каждой акции и получить общую сумму. Пусть это будет 50 000 р. – это и есть стоимость чистых активов или СЧА.

Если фонд выпустил 100 акций, то расчетная цена стоимости одной акции фонда 50 000 ÷ 100 = 500 рублей.

Зачастую инвестора интересует вопрос: если на акции входящие в состав ETF начисляют дивиденды, то кто их получает? Или, если ETF, облигационный, то как получить купон?

Довольно большое количество фондов выплачивают дивиденды и купоны владельцам паев исходя из пропорций. Если портфель фонда состоит из акций 10 акций и одна из компаний начисляет дивиденды, то размер их распределяется между всеми участниками фонда. Например, у фонда 10 000 акций компании «Газпром». Дивиденды 16 рублей. Итого фонд получит 16*10 000=160 000руб. У фонда 1 000 паев. То есть на один пай начисляют 160 000/1 000 = 160р. Владелец каждого пая получит эту сумму себе на счет.

Однако, эффективность пая будет выше, если фонд реинвестирует дивиденды или купоны от облигаций. То есть на полученную сумму будет куплено еще ценных бумаг, в соответствии с правилами фонда. Из-за нового поступления денег их объем вырастет, а поскольку количество паев не изменилось, изменится их стоимость. В большую сторону, конечно.

Если сравнивать ETF и классические ПИФы, то последние значительно уступают по эффективности. Количество торгуемых ETF в РФ постоянно увеличивается, а при наличии доступа к международным площадкам спектр активов значительно увеличивается.