Мы уже много говорили о том, что торговля ценными бумагами происходит на бирже. Теперь самое время разобраться в тонкостях устройства биржи. Итак, что же такое биржа. По своей сути, биржа - это торговая площадка, организатор торгов ценными бумагами, валютой, товарами и производными  инструментами. Биржа ведет учет всех сделок, гарантирует расчеты и поставку ценных бумаг.

Разберем участников, т.е. те субъектов, которые принимают непосредственное участие во всем этом процессе:

Эмитенты - это компании, которые размещают свои ценные бумаги для продажи на бирже. Безусловно, чтобы компания была допущена к торгам, ее ценные бумаги проходят проверку и только после того допускаются к торгам.

Инвесторы - это физические или юридические лица (например УК), которые осуществляют покупку того или иного актива.

Брокеры - как уже было отмечено ранее, это посредники между инвесторами и эмитентами, которые совершают сделки по инициативе инвесторов. Брокеры обязательно должны иметь лицензию на осуществление своей деятельности. Ее выдает ЦБ. За осуществление сделки брокер берет комиссию.

Доверительные управляющие - это юридическое лицо, которое выступает уполномоченным представителем инвестора. Когда  у самого инвестора не хватает времени или опыта для торговли на бирже самостоятельно, он может обратиться к доверительным управляющим и с их помощью приумножить свой капитал.

Регистраторы - это компании, которые ведут реестры с полным учетом всех владельцев ценных бумаг.

Депозитарии - это компании, выступающие гарантом прав инвесторов, хранящие и учитывающие ценные бумаги.

Работа любой биржи регламентирована. В РФ ее регулирует Центральный банк. Торги на бирже происходят в отведенное время. Оно называется торговая сессия, т.е. это именно то время, когда можно совершить сделку по покупке или продаже актива.

Когда инвестор принимает решение приобрести те или иные ценные бумаги, он открывает брокерский счет, пополняет его и через приложение брокера оставляет заявку на покупку ценных бумаг. Она попадает в электронную систему биржи. Заявка также может быть сделана и по телефону при звонке своему брокеру по кодовому слову. Затем биржа проверяет правильность оформления сделки, оформляет документы. Далее происходит обмен ценных бумаг на деньги. Ценные бумаги сейчас, конечно же, бездокументарные. Потому в депозитарии хранятся не сами ценные бумаги, а информация о том, кто ими владеет. Торговля происходит лотами. Лот - это единица купли-продажи. В один лот может входить 1 акция, 10 или более. Это сделано для удобства учета ценных бумаг с низкой стоимостью, например 0,1 р. или 0,01 р.

Безусловно, покупка или продажа ценных бумаг может происходить во время работы биржи. Торговая сессия делится на три части – пре-маркет, основная торговая сессия и пост-маркет. До и после работы основной сессии проводится недолгий аукцион. Это и есть пре- и пост-маркет. Он составляет от 15 до 30 мин на разных рынках. Основная задача трейдеров на пре-маркете - это приобретение акций по наилучшей цене. Такое выставление заявки на пре-маркете позволяет заранее войти в рынок и заработать на грядущем движении. Трейдеры на пост-маркете, наоборот, изучают данные на следующий день и могут заранее выставить активы на продажу, если прогноз неблагоприятный. Основная торговая сессия - это время, когда происходят все основные сделки на фондовом рынке.

Еще один важный момент на рынке - это сама торговая заявка. это ваше поручение брокеру при покупке и продаже ценных бумаг. Заявки бывают двух типов: рыночная и лимитная. Суть рыночной заявки заключается в том, что вы не указываете цену, по которой хотите купить или продать ценную бумагу, а соглашаетесь на цену рынка. В лимитной же заявке вы назначаете саму ту цену, по которой хотели бы купить или продать ценную бумагу. Если ваша цена станет рыночной, то ваша заявка исполнится. Если нет, останется висеть до конца дня, а потом будет удалена из системы. Рыночная заявка имеет преимущество перед лимитной и исполняется первой.

Пример 1. Вы выставили лимитную заявку на покупку 10 акций компании А по цене 50 долларов. В этом случае когда цена на рынке достигнет 50 долларов, брокер купит бумаги. Если же цена в течение торговой сессии не достигнет того значения, а будет составлять, например, 55, 53, 51 долларов, то заявка не исполнится.

Пример 2. Вы выставили лимитную заявку на продажу 10 акций компании А по цене 50 долларов. В этом случае когда цена на рынке достигнет 50 долларов, брокер продаст бумаги. Если же цена в течение торговой сессии не достигнет того значения, а будет составлять, например, 49, 48, 45 долларов, то заявка не исполнится.

Пример 3. Вы выставили рыночную заявку на покупку 10 акций компании А. На текущий момент цена акций на бирже 55 долларов. В этом случае брокер купит бумаги по рыночной цене.

Рыночную цену формирует спрос и предложение, которые отображены в виде заявок. Условно это место называют «Стаканом заявок»

Зеленым выделено то, что хотят купить, красным-то, что хотят продать. Сюда попадают только лимитные  заявки на покупку ценных бумаг (наиболее высокие цены, их называют “биды” от англ  bid) и продажу (наиболее низкие цены,  их называют “аски” от англ. ask). Биржевой стакан отображает суммарное количество отложенных заявок на покупку и продажу ценных бумаг по цене выше или ниже рыночной. 

Стакан характеризуется глубиной. Стакан “20*20” означает, что в окне будут отображаться заявки по 20 лучшим ценам на покупку и 20 лучшим ценам на продажу.

В столбце “продажа”, “покупка”  отображается количество лотов. Рядом с ним справа/слева - цена, по которой они реализуются. Например, на рисунке выше продаются 35 лотов по цене 148,82 или 1700 лотов по цене 148,91, которые можно купить. Напротив, купить хотят 225 лотов по 148,70 или 1076 лотов 148,73. 

Разница между лучшей ценой продажи и лучшей ценой покупки  в стакане называется спредом. На нашем рисунке 148,82-148,80 она составляет 0,02. Чем меньше спред, тем выше ликвидность ценных бумаг.

Теперь давайте разберемся с еще одним важным понятием как режим расчетов. На наших фондовых рынках при торговле с акциями, а также при покупке ETF, облигаций и еврооблигаций в долларах, действует режим торгов Т+2. Что то значит? Если вы купили ценные бумаги в среду, то закрытие сделки произойдет в пятницу.

Режим Т+2 не требует наличия сразу всей суммы в день совершения сделки. Например, в среду вы подали заявку на покупку акций в размере 50 000 руб. Сделка завершится в пятницу и деньги будут списаны именно в этот день, а не в день совершения сделки. Такой режим позволяет бирже увеличить количество сделок, а значит, и комиссионные доходы брокера.

Несмотря на то, что режим Т+2 предоставляет инвестору больше гибкости по управлению портфелем, это еще и дополнительные риски, так как инвестор может не рассчитать достаточность количества денег при закрытии сделок. Позже мы уделим этому особое внимание.

Если же мы говорим об государственных ценных бумагах, например ОФЗ, то действует режим Т+1.

Если о муниципальных облигациях и бумагах субъектов РФ, корпоративных облигациях, еврооблигациях, номинированных не в долларах США, то режим Т+0.

Еще один интересный момент на бирже - это дискретный аукцион. то приостановление торгов на 30 минут, если цена на актив в течение 10 минут меняется на 20%. это позволяет снять напряжение с цен на бирже и заново определить стоимость ценной бумаги. За один торговый день дискретный аукцион может быть только 2 раза.

Таким образом, чтобы начать инвестировать самостоятельно, крайне важно разобраться в устройстве самой бирже, режиме торгов и вариантах заключения сделок.

Практикум 1.
Заполните таблицу и проставь режимы торгов Т+0, Т+1, Т+2 напротив финансовых инструментов.

Практикум 2.
Соотнесите понятия слева и справа в колонках.